如下:
5G之光纤光缆梳理
在说光纤光缆之前，有必要先解释一下什么是光通信。
光通信是以光波作为信息载体 ，以光纤作为传输媒介的一种通信方式。由于光通信具有通信容量大、传输距离远、信号串扰小 、抗电磁干扰等特点 ，给通信行业带来了革命性的变化，并获得了迅猛发展 ，已成为当今全球最为重要的通信网络基础性设施 。中移动带动的三大运营商宽带竞争加剧建设投入提速 、光纤到村建设以及广电未来可能的移动网络建设推动光通信行业需求持续增长 。
光通信说简单点 ，主要分两块，一块是完成光电转换及光路控制的光器件/模块部分 ，一块就是连接这些光通信器件的光纤光缆。今天先聊聊光纤光缆 。
截止到2017年底 ，全国光缆线路总长度达3,747万公里，比上年增长23.2% ，“光进铜退”的趋势更加明显 。而5G基站的致密化叠加星型前传组网结构 ，将带来光纤需求的大幅提升。
一方面，频率越高 ，波长越短 ，传播距离越短，因此5G中高频基站相较于4G基站，覆盖半径将明显减小 ，为保证连续覆盖 ，5G基站密度将较4G大幅提升，5G基站数量约为4G基站的1.5-2倍 。4G平均2公里一个基站 ，5G将平均每0.5公里就有一个基站；5G的光纤用量将是4G时期的6-8倍 。因此 ，5G基站的致密化将带来光纤需求的大幅提升。
另一方面，5G前传采用星型组网结构 ，也将带来光纤需求激增 。4G单RRU（功能是在远端将基带光信号转成射频信号放大传送出去）带宽仅1.25G ，采用的是10G光模块，可以利用链型组网结构来节省光纤用量 。而5G前传带宽25G ，采用25G光模块的话 ，会出现光模块受限RRU无法级联的问题，使得无法再采用链型组网而只能使用星型组网结构 ，从而加大光纤用量。
在光纤光缆产业链中 ，光纤预制棒为光纤光缆的上游原材料，具有较高技术壁垒，由于扩产较难 ，时间周期较长（2年左右） ，有极高的技术门槛和资金门槛，光棒约占光纤总成本的65%-70% ，在整个产业链中处于最关键的环节 。
目前 ，国内只有亨通光电、武汉长飞 、烽火通信 、富通集团和中天科技等少数几家大厂商拥有自制光棒的能力，光棒供给紧张 ，导致国内整个光纤光缆市场产能受限 ，供需关系较紧张，整个光纤市场呈现明显的量价齐升的状态 。
产业链龙头当属长飞光纤601869（光缆占比50% ，光纤占比44% ，最纯正，营收行业最高 ，光纤预制棒龙头） ，可惜他是个次新股，预计未来3年保持20%增速，目前股价对应18/19/20年的PE为23/20/18倍 ，仍然较高。
亨通光电（光纤光缆占38% ，业务全，产业链长 ，业绩高增长）是全球光纤光缆的龙头企业 ，行业排名全球前三。公司拥有全球领先的光纤通信(光棒-光纤-光缆-光器件-光网络及海洋光网络)和量子通信全产业链及自主核心技术 。
上半年，公司继续加大新一代产品研发投入力度 ，研发投入达到5.95亿 ，同比增长36.5% 。研发成果上，公司面向5G应用的新一代大容量通信光纤提前投产 ，多模光纤、G657光纤陆续量产 、稳产 ，高端数据光纤获得新应用，高端激光光纤实现大功率能量光电子领域的新跨越。预计公司2018-2020年预计保持增速在25%以上 ，对应PE为15/12/9倍 ，估值较有优势 。
烽火通信（光纤光缆占26%，通信系统设备占64%）也是国内为数不多的拥有“光棒-光纤-光缆 ”完整产业链的供应商，2017年公司获得中国电信上海公司千兆宽带建设的全部份额 ，中国电信上海公司作为中国电信在光纤宽带建设上的标杆 ，此次拿下电信全部光纤市场份额将有助于公司在电信后续的采购中占据有利位置 。
公司除了对普通光纤光缆的研发生产外，还大力投入对特种光纤和海底光缆的研发。预计公司2018-2020年保持增速在20%以上 ，对应PE为33/28/22倍 。考虑公司业绩的确定性溢价及在传输网方面的布局 ，估值合理 。
今天早盘5g一度大跌，主要是提前反映2000亿关税利空及“中兴正对终端业务展开相关人员调整和部门分拆 ”的消息影响 ，但两者都不影响基本面 ，跌下来就是低吸机会。如我们之前复盘写过的通信pcb龙头沪电股份，早盘一度回调2个多点 ，尾盘涨停 ，其他多数5g品种也是低开高走，给足纠正错杀的机会 。
（2）中报业绩出炉 ，剔除券商后的中小板指表现突出 ，主板业绩增速小幅提升，中小板和创业板整体业绩增速出现下滑 。
主板二季度净利累计同比为14.3%，较一季度回升。18Q2/18Q1/17Q4主板归属母公司净利润累计同比为14.3%/12.6%/19.5% ，净利同比增速较一季度略回升 。18Q2/18Q1/17Q4主板ROE（TTM）为11.0%/10.6%/10.6% ，仍低于2005年以来均值为12.1% 。推算18年主板净利同比增速为13%，ROE为11%。
中小板二季度净利累计同比为14.6% ，较一季度放缓。18Q2/18Q1/17Q4中小板归属母公司净利润累计同比为14.6%/18.9%/22.0% ，净利同比增速较一季度下滑 。剔除券商后中小板指归母累计净利同比为24.9%/21.0%/29.7% 。18Q2/18Q1/17Q4中小板剔除券商ROE（TTM）为11.1%/11.0%/10.8%，仍低于2010年以来均值12.5%。推算18年中小板净利同比为14% ，对应ROE为10.5% 。
创业板二季度净利累计同比为8.1% ，较一季度放缓 。18Q2/18Q1/17Q4创业板归属母公司净利润累计同比为8.1%/28.4%/-16.4%，净利润增速较一季度回落。创业板指（剔除光线传媒后）归母净利润累计同比为2.5%/19.6%/-6.0% ，业绩同样出现回落 。中报实际值略低于预告值11.3% 。18Q2/18Q1/17Q4创业板ROE（TTM）为6.7%/6.8%/6.6% ，低于2010年以来均值8.3%。推算18年创业板净利同比为7%，对应ROE为6% 。
创业板指业绩表现不及预期 ，定投标的建议从创业板50etf改为中证500etf（510500） ，逻辑是加入业绩整体更好的主板和中小板的一些新经济成分 。
4 、数据
（1）量差：
今天两市量差为334亿，量比由1.16上升至1.32，说明今天市场中小创相对主板的活跃度上升。
沪股通净流出1.77亿元 ，深港通净流入5.83亿元 ，说明聪明资金对后市出现分歧 。
余额为8503亿，净流出38亿 ，说明市场风险偏好继续下降 。
股票策略上 ，底部震荡往往就是连续阴跌、情绪见底，然后大阳。在上周历经一阳四阴后 ，本周市场或先抑后扬 ，但这个先抑后扬今天市场就走出来了，而且反弹还是缩量 ，所以估计这个反弹不会很远 ，还得磨。策略上逢低关注科技方面的5G 、云计算 、消费电子；消费方面的调味品、免税店 、白酒；定投可以关注500etf 。
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文章不错《电信光缆梳理指的是什么》内容很有帮助